【摘要】DCC—GARCH模型能较好地刻画金融市场间的线性动态相关性，而时变相关的正态Copula模型主要用于考察金融市场间的非线性动态相关性，选取创业板指数（399006）和中小板指数（399005），通过对两大指数收益率序列进行建模，基于DCC—GARCH模型和Copula模型分别计算两市场间的动态相关系数，以考察两市场间的动态相关性。研究结果表明：①创业板市场与中小板市场存在正相关关系，且相关性很强；②时变Copula模型因捕捉了市场收益率随时间变化的特性，在刻画金融市场问的相关性方面，效果要优于常相关Copula模型；③除个别时点外，DCC—GARCH模型计算的动态相关系数处于稳定的区间，而Copula模型计算的动态相关系数会表现出异常值的出现，这是由于其考虑了市场间的非线性因素所致，效果优于前者。